投資進和投機出

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    美國最成功的“股王”巴菲特以耐心、自制、有理性和善于自我剖析而著名。建立了一種根據市場內在規律選擇股票的基本方法,其原理就是投資進,投機出。而不是象以往那樣靠投機選擇股票。他的基本方法是通過仔細研究一個公司的經濟狀況,并把注意力幾種在起盈利、資產和發展的前景上,便能掌握這個公司所能達到的內在商業價值,而這是和它的市場價格無關的!基于這種分析,就可以在股票價位遠低于那個內在價值時大量買入,并相信市場會朝有利方向發展。一旦達到或超過內在價值,就果斷賣出。

    (一)投資和投機

    市場上通常把買入后持有較長時間的行為,成為投資,而把短線客成為投機者。投資家和投機者的區別在于:投資家看好有潛質的股票,作為長線投資,既可以趁高拋出,又可以享受每年的分紅,股息雖不會高但穩定持久,而投機者熱衷短線,借暴漲暴跌之勢,通過炒作謀求暴利,少數人一夜暴富,許多人一朝破產。然而,在急功近利的驅動下,一方面看不起投機者,認為他們“黃!背錾,一方面,長期投資禁不住短期誘惑,不自覺的逐步躋身于投機氛圍中,究竟怎樣辯證地看待呢?

    不管“白貓、黑貓”,抓到老鼠就是好貓。投資和投機符合生物學的共生原理。也符合物理學:在相同的壓力下,單位面積越大,壓強就越小。也就是說,投機者的適度參與使市場走出無法成交的陰影,避免“死水”一潭,從而發揮市場機制。

    1、投資績優股是利潤最大化的象征

    1996年度滬市漲幅前二十位的股票都是績優股。

    股票名稱1995.12.291995.12.291996年度實施分紅和擴股方案漲跌幅

    四川長虹7.5922.8510送6382%

    青島海爾4.1013.1610送3轉4,再送2,紅利0.10元279

    天津磁卡4.9617.51紅利0.25272

    濟南輕騎5.0510.7010送3,再10送3配2.3股,轉5.126239

    湖北興化13.1020.50紅利0.30元,10送5再10送4236

    伊利股份8.3927.7010送10230

    愛建股份8.8125.40紅利0.30元,10送1再10配2.72轉1.51228

    江蘇春蘭12.3832.7010送1,紅利0.72元208

    百大集團4.899.75紅利0.30元,10送3207

    哈醫藥3.038.40紅利0.15元191

    武漢電纜6.9013.1210送2,紅利0.10元,再10送2.5配2.5189

    申華實業6.8014.7810送2配3188

    上海石化2.316.10紅利0.09元,紅利0.04180

    沱牌股份9.5813.2010送10176

    陸家嘴16.2925.73紅利0.36元,10配3再10送4166

    華北制藥2.996.88紅利0.25元152

    祁連山6.3015.67149

    蘭生股份7.4310.57紅利0.11元,10送2,再10送4配1.785轉4.166146

    梅雁股份7.1810.33紅利0.10元,10送4再10送3配1.84145

    通化東寶6.1914.00紅利0.40元142

    2、投資組合要訣

    (1)以不變應萬變

    1995年低價股革命,1996年績優股價值回歸,1997年呢?

    1996年呼聲極高的深市97香港回歸概念股可謂表現平平,市場存在不可琢磨因素,但市場總以股價的高低以一、二、三線股來劃分等級,以一、二、三線股輪跳完成一個大循環。對于大資金運作者來說,分別在一線股、二線股、三線股中有選擇的投資,避免倉促換籌。

    一線股二線股三線股(包括基金)潛力股

    滬:長虹、輕騎、東寶峨鐵廣電、太極

    興化、春蘭龍電金頂

    深:發展、瓊民源猴王、君安受益魯石化、

    格力電器華天酒店瓊珠江

    (投資組合一)

    (2)目標為三類股。(投資組合二)

    一類是績優成長股。業績增長速度跟得上股價增長速度,能保持持續股本擴張能力。

    一類是有業績支撐的超跌股。既有群眾基礎,又是低成本,當然可納入投資組合。

    一類是潛力股。符合國家經濟大氣候的業績高速增長,有可能使其從三線股成為一線股。

    (3)國債、B股、A股、H股四者的關系(投資組合三)

    國債、B股、A股是家庭理財的投資對象。國債實際是國家經濟杠桿,其發行量的大小和利率,對市場經濟起到較大的調控作用,目前的國債現貨、回購證明了國債在二級市場相當引人矚目,反過來促進一級市場繁榮。B股市場作為一種向國際接軌的嘗試,邁出了艱難的一步,但目前B股市場的冷淡也反映了我們的確存在不足,顯然帶有很濃的計劃經濟色彩。A股在從多的呼吁聲中開始穩定,但穩定中又有不安的躁動,故個股行情及其市場題材仍將迭出不窮。1997香港回歸后,紅籌股H股可能成為炙手可熱的投資品種。

    從家庭理財角度來看,單一的投資工具已不能滿足投資者的要求。

    (二)“進”的二層含義

    1、對本身而言

    只要進入投資區域,就“進”,而不理會是否有下跌空間。什么叫投資區域?技術上認為底部和底部區域、無量和無量盤跌都屬投資區域。

    (1)底部和底部區域

    市場認識比較注重對底部的判斷,包括技術上的“散兵坑”現象等等,但是往往身在“廬山”卻“不識廬山真面目”。股指波動幅度越來越窄,成交量又屢創地量,出現了罕見的橫盤格局。即表明在平平淡淡中孕含著重大契機。在具有中國特色的新興證券市場,底部的形成及其狀態還沒有規律。以滬市為例,在386-1558上升通道中386-750只用了四天時間,500點以下即為底部區域,在326-1052上升通道中,326-750也不過用了六天,500點以下亦可認為底部區域。由此,對于中、小投資者來說,錯過底部,并不重要,但把握底部區域并在該區域主動買套,尤為重要。

    (2)無量和無量盤跌

    當日成交量為天量的十分之一,即進入無量區域,也可稱為中期空頭陷井。當周成交量接近歷史地量區域,由此而形成的盤跌更不可怕,因此無量盤跌的區域也可稱為底部區域。

    2、對投機而言

    1996年5月,“四川長虹”在崇尚績優股氛圍中,在十送三方案的刺激下,股價反復攀升,至14元區域。多頭雙方在該區域發生分歧?辗秸J為:從其啟動價算起,已上漲了近一倍,應有較大調整行情出現,不然上升乏力;多方認為:該股遠未達到與其內在價值相對應的股價,就市盈率而言,14元以下的所有價位,應視作“底板價”。

    誠然,14元的“四川長虹”不是底部,但這個價位和其中期可至的價位相較,屬投資價位,當時的市盈率為六倍(市盈率達到十五倍,仍屬投資區域)。即使在14元買進后,有可能套牢一段時間,但這僅僅是技術上的要求,并不能改變它的價值繼續向上回歸的趨勢。如其不回檔呢?不就懊喪了嗎?更為重要的事,以這種投資心態在14元區域投入,就不在乎它的送股方案是否會修改?于是,好心有好報!事實證明:許多人認為它十送三的方案不會更改,抱有投機的心態在14元退出,結果大幅踏空;而一些有眼光的人,從投資的角度出發,認為十送三也是值得的,并不以股價的短期寬幅震蕩而干擾思路,結果回報更厚。

    所謂的“進”就是指逢低吸納。但逢低吸納也有二層含義。所選擇的個股隨著大盤跌而跌,此時的吸納屬第一層含義,所選擇的個股不隨大盤跌,即大盤跌,它已經開始走上升通道了,此時也應吸納,屬第二層含義。1996年年初,“四川長虹”已不隨大盤創新低,悄悄地形成獨立行情,如果只理解逢低吸納的第一層含義,則錯過領頭羊了。

    (三)投資和投機的結合

    專門選擇哪些價格被低估,但極具成長性的股票,尤其是對一些現金多,負債低,對沒有人注意的小型成長股票多加研究,一旦達到賣出價位,千萬不能“惜售”,這是1996全美操盤高手的成功之路,也是投資進、投機出的最好詮釋。市場經濟使得投資進、投機出,帶有普遍性,同時適用于郵市。

    我國自1982年恢復國內集郵業務以來,郵票市場一共經歷了三次大的疲軟,即使是1992-1995年,郵票發行量成倍增長的情況下,機警人士仍然注重以投資為主的方式,1995年選擇性地買無齒“桂花”小全張,“牡丹亭”小型張,一年過后,每枚早已翻倍,但購買者非常踴躍,使價位看不懂。此時如出手,符合投機策略。

    有人做過這樣一個比喻,忙進忙出的炒手實際上只是在數“牛尾巴”而已?上攵,那么多專業人士都在數牛尾巴,能瓜分到幾條?即使占有,也嚼之無味。而哪些平時不吭不響,到了他認定的投資區域就買,買了就忘了,到了他認定的投機區域就賣的人,才是吃整頭牛的人!可想而知,少數人吃整頭牛,越吃越肥,當然對“牛尾巴”不屑一顧。

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