第十六章 什么因素會造成股市上漲

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    線圖不會改變市場,是市場改變了線圖。

    我將回答這個問題。但我首先要說的是,我們不可能了解,任何時候市場為什么會做那樣的變動。市場和我們的日常生活以及職業中涉及的其他層面不同,市場總是用不穩定的資料,日復一日和我們打交道。

    有人說占星術是真正改變價格的推手,或許吧。上星期,除了日線圖以外,幾乎所有商品全面下挫。怎么會這樣呢?在理論上,黃金和國債,肉類和豆類,沒有道理同時下挫的呀?但實際上就是發生了,我一次又一次地目睹這種現象。

    又有人說,趨勢線及阻力線是改變市場的原因。甘氏的門徒們有他們自己一套的角度、支點等等工具。我一點也不相信這些玩意。但一次又一次,我看到市場就在這些技術工具宣稱要觸底的地方,進一步往下跌破。

    當然,還有基本面學派的人。有時利多消息會讓市場上漲,但同樣經常發生的現象是,市場會在出現利多消息之后下挫,在出現壞消息之后上漲。

    難怪在我33年交易生涯所認識的人當中,沒有人敢持續預測市場接下來會有什么動作。最聰明、最熱門的預測人物也有被打入冷宮的一天,我無法接受我們就是被他們所擊敗的觀點,因為我們是被那些不穩定的資料所擊敗的。

    但幸運的是,因為有一些可獲利的指標、型態及技術存在,所以我們能夠獲利。雖然不是每次都賺,但會經常賺錢。

    其中一項比較好的指標,就是利率對股市的強烈影響,這并不是一個新的結論。在我1969年出版的《選股秘訣》一書中,就討論過必定變動,也就是我當年發明以利率作為股價未來趨勢變動的指標(利率會受到利率水準的影響)。

    比較容易去觀察這個問題的方法,就是觀察國債以及標準普爾500指數之間的對應關系。這方法不但容易,拜電腦之賜,我們還可以清楚看到其間存在哪些關系,如果有的話。

    基本的邏輯

    我在俄勒崗大學遇到一位最棒的邏輯學教授阿爾伯特·凱士特。你們許多人在倫理學課程上用過他的書。他的課士我在大學四年當中除了主修之外,上過最精彩的課;叵肫饋,我仍然會說那是我離開學校以后,對生活最有幫助的課程。

    你有沒有想過,有多少次我們教導孩子們,或者我們接受別人教導的“事物”,從來沒派上過用場,從來沒有。在我們學過的數學中,真正用得上的大概只有1/10。你上一回把圓周開平方,或抱一本史詩入睡是什么時候?或者上次因為忘記文法,將分號放在句尾是什么時候?我相信就是這些填鴨式教育,讓我們不能生活得更有智慧,并且淪為嚴謹且荒謬理論的犧牲品,很容易就被市場大師們所誤導。

    回到基本的邏輯。邏輯的首要規則之一就是,你不能用A來預測A。然而市場分析師每天都用價格來預測價格,喔,我們可能會掩飾說,我們是用振蕩指標、移動平均線或趨勢線來預測價格。但簡單的事實是,我們用那些由價格創造出來的工具去預測價格。凱士特博士一定會給90%的技術分析師批不及格。

    有三件事足以毀滅期貨交易員:壞的方法、缺乏資金管理,以及壞習慣。

    壞習慣——不,這不是你小孩聽的搖滾合唱團團名(雖然它可能賣了不少唱片)。我所謂壞習慣的真正意思是什么呢?仔細分析一下,可以區分為兩個部分:

    第一個部分包括你已經知道的壞習慣。在美國西海岸,我們有時候會認為我們之所以無精打采,是因為一年365天都沒有很早上床睡覺,好讓自己能在早上5點10分清醒過來而導致這種沒有精神的狀態。在東海岸,壞習慣則代表每天早上應該做的工作,卻一直拖到開盤鈴響后才開始做。

    更糟的是,我們沒有維護自己的健康,而且沒有與期貨以外的世界,即沒有和我們的家人與朋友共處的世界保持平衡。但這些都是我們在生活常識中已經了解,已經處理以及引起爭執的壞習慣。

    第二個部分則包括了真正的壞習慣。在交易這個行業里,這些明顯的壞習慣,我們卻沿襲地認定它們是正確的(或是好習慣)。

    這種壞習慣在我們的想法中已經根深蒂固,形成一種我們認為是成功基礎的作業準則。但由于基礎是錯誤的,所以我們永遠無法創造利潤。蘭德說得對:永遠要先檢查你的假設前提是否正確。

    我在交易員(不論是成功或失敗的)身上最常見到的壞習慣是:無法正確地對市場的行動做出反映。除了自以為是以及添油加醋之外,市場行動本身其實就是一切……而這就是個致命傷。當你把某些東西“覆蓋”在市場行動之上時,你是在告訴市場該怎么做,而不是在聽它說話。

    最常見的模式,也是一種非常壞的習慣,就是在強勁上漲時一直想要做空;蛘,同樣糟糕的是,你看到了非常強勁的漲勢,比方說是個漲停板,此時你聽到腦子里那個小小的聲音,告訴你等拉回再進場,也就是不要追趕這一波,市場一定會回檔。

    簡而言之,你被嚇得不敢在新高點買進,在新低點賣出。

    戒掉壞習慣的方法

    我只知道兩種戒掉壞習慣的方式。第一就是重復,不斷地重復正確的行為模式,以發展出帕夫洛式制約反應,養成好習慣。

    另一種方式是理智地了解這項懷習慣是錯的,并用正確的資訊、真理來取代這種了解。這里有兩個市場的真理。

    真理1:當市場在接近或幾乎在當天的最高收盤時買進;當市場在接近或幾乎在當天的最低點收盤時賣出(漲或跌停板會導引出持續性的變動)。

    是的,我也知道,不管是理智上還是感情上,都很難做到在出現漲或跌停板是買進或賣出,但事實上這么做會賺很多錢。

    讓我對你做解釋。我到“系統作者”公司問一個簡單的問題,“假如收盤價收在當日區間65%以上的范圍內,我根據那天的收盤價買進,然后在5天、10天、15天、20天之后出場,會出現怎樣的結果?”結果顯示,設定止損點做為保護,這項做法的威力實在驚人。這個基本策略在所有市場上都能夠獲利。

    更驚人的是,一年前我為《期貨》雜志撰寫有關蠟燭線的文章,我在出現“最明顯的多頭”型態時買進,并用前述的出場方法做測試,結果,沒有一種型態可以在所有市場都有效。然而,這里我們所說的簡單型態,卻能夠全面獲利?我的天啊,在令人不敢置信的強勢市場中買進,真是個好習慣。

    這是一件很奇怪的事。依我們的習慣,我們要在強勢上漲的日子里做空,在疲弱下跌的日子里做多。你說對了,我們都喜歡有點折扣。但是在交易這行當中,貪圖折扣會讓你破產。

    如果有某一個好習慣,可以用來區別我所認識的專家們和散戶之間的差異,那就是他們愿意在強勢上漲時買進。比爾·米汗是多年前第一位想幫助我戒掉“回檔時買進”這項壞習慣的人,而我保證,要戒掉這項壞習慣并不需要花大多時間。要記住,強勢代表一種力量,而市場需要力量來維持它的趨勢。

    為了讓這點更深入腦海,我要補充一句,在“線圖”上,我所知道的最佳買進信號,就是價格沖破你的圖紙之外,這時你得再貼上一張紙,這就是終極的買進信號。

    真理2:新高點買進以及新低點賣出。

    假如我必須要做出猜測的話,我猜想用新高點買進以及新低點賣出這種策略所產生的獲利,將超過交易員所知道的其他任何技術工具。反過來說也對,在新高點賣出、新低點買進,通常會造成虧損(永遠、永遠都會)。

    當我們看到出現新高點,假如時間不長,通常會放棄這筆交易,或是想等到回檔時再進場。從以下的研究,可以看出這種做法是錯的,而且大錯特錯。這項研究只是在創下X日新高時買進。它,即電腦系統可以做到一般人及“缺乏訓練”的交易員永遠無法做到的事。

    這項真理是經過電腦確認是準確無誤的。在新高點買進是一項成功的策略,說明市場強勢的重要性。大多數交易員都會被超強的市場變化嚇倒或心生膽怯。因此他們都不愿意買進,甚至更糟的,進場做空。

    我們總會這么說,在跑道上或在拳擊場上,最高大的、最快的、最強悍的選手,不一定永遠是贏家。但是,朋友們,我們就一定得賭他們贏。

    設立止損點

    在這個行業里只有兩件事是確定的:第一,你必須要控制損失;第二,價格的高低是不可預測的。開發操作系統的目標,就是要制造出一臺最賺錢的機器,它要像油井一樣,可以不斷地抽出利潤來。即使你永遠達不到那個目標,也可以從開發系統的過程中,了解到許多正確的交易方法。

    正確設置止損點是我們從開發操作系統中所學到的一個例子。使用止損點的理由,也就是唯一的理由是,當操作系統失敗的時候,它可以保護我們。操作系統失敗乃兵家常事,假如這個潛在的缺點不存在的話,就沒有必要設置止損點了。止損點是我們的擋箭牌,它能保護我們免遭來自我們的系統、市場本身不可預測的風險。

    這場游戲牽涉到那么多不可預測的行為,所以止損點如果設得太近的話,就可能會傷害到你。的確,止損點定得越近,它們“鳴槍示警的頻率就越高”,止損出場的次數就越多,你會越來越多懷疑。就我所認識的交易員來說,沒有人能夠預測得分毫不差(由價格隨機變動的緣故),因此止損點必須設在隨機波動區間之外。距離必須遠到假如被觸及的話,必然是因為真正的(而非隨機)價格活動所致,這是第一課。

    有關止損點的第二個重點如下:由于它們的目的是為了防止大災難的發生,所以必須以資金管理的原則為基礎。我希望你在這堂課學到一個教訓:絕對金額止損點要遠比到處化緣式的技術分析有效多了。

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